当前大幅震荡的美股市场必须搞清楚的问题

文章来源:北美洲野牛

大周期必须搞清楚 首先我们来说一个重要的基本理论,叫美林时钟。

(美林时钟图) 2004年11月10日,美林证券发表了著名的研究报告《The Investment Clock》,研究了在经济的不同阶段相对应的投资策略。其主要原理是根据经济增长趋势和通货膨胀趋势,将经济周期划分为四个阶段:衰退、复苏、过热、滞涨。对应经济周期,分别优先配置债券、股票、大宗商品和现金,会取得较好的表现,于是我们得到了这只著名的投资时钟。

关于美林时钟的具体知识,大家可以自己去找相关内容来学习。我们现在要搞清楚的是,目前我们处在时钟几点的位置。随着国债利率的上升,很明显目前美国经济处于复苏期,甚至是复苏的中晚期,经济在上行,通胀还不高。

而按照上面美林时钟的曲线图来说,我们认为,可能很快看到通胀的走高。根据弗里德曼对美国货币史的研究,在美元增发之后,通货膨胀通常出现在12-24个月之后——也就是说,印钞只有在一年之后才会体现出来。按照这个理论,美联储是在去年3月份开始再一次无限印钞的,到今年3月就是12个月了,印钞效果将逐步显现。

虽然美林时钟是一种非常重要,也非常基础的理论,但它的变化不是死的。因为各种调节干预以及黑天鹅事件等因素,它可能出些中途倒车的情况。比如由滞胀倒回过热,甚至由滞胀倒回复苏。不过倒车也改变不了总趋势,最终还得进入衰退,然后再开始复苏。同时,这些年还有新的理论模型,就是货币信用框架,这个模型基于美林时钟,但更为实用。关于货币信用框架,限于篇幅我们这里不做介绍了。

根据美林证券这个理论上的简单看,下一步是商品大周期了。

我们还要强调一下的是,华尔街是按照预期炒作的,当我们看到眼下的时候,他们在布局和炒作着未来,眼下的内容可能也是极热期。比如前段时间煤价及相关股票的走高,再比如现在的石油价格主升行情,油气股开始进入极热期,好多已经翻倍,进入了冲刺阶段了。华尔街的预期炒作这就又是个美林时钟对应资产价格变化的提前变量。当然,也有一些大宗商品可能还在上涨的路上,比如农作物等等。

搞清楚上面的内容,就不会被眼下的各种新闻搞的昏头转向。看当天的新闻,往往错过了早已开始的行情。而且当某个热点或个股,被新闻猛写,网红猛吹的时候,也常常是危险的时候了。同时,看清了周期,就能盯着下一趟车来上,而不是还在已经停了的车上执迷了。再者,也有利于我们及时、正确的调仓换股。 大宗商品 (Commodities)是指可进入流通领域,但非零售环节,具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场,大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品,如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等。包括3个类别,即能源商品、基础原材料和农副产品。(摘自百度百科)

鲍威尔要什么 很显然,为了保持美元霸权,消化超量发行的美元,继续撸世界羊毛,美联储要的是在进入下一次通胀过高或者转入衰退之前,国债收益率走高,让其他国家开始购买美国国债。上周的文章,我们提到了美国十年期国债图的上升角度和弧度,从技术上看是颇为助涨。所以,不论从哪个角度来讲,美国十年期国债都有很大的概率继续走高,这对股市是很大的威胁,起码会造成股市的大幅震荡。

思考鲍威尔又想要什么的时候,先简单看一下他的简历和他做过什么。

杰罗姆·鲍威尔(Jerome Hayden Powell )曾执业律师,后成为华尔街银行家、联邦财政部金融副部长。2018年2月5日鲍威尔就任美联储主席。鲍威尔不是经济学家,他本人很有钱。

2018年第一季度,鲍威尔的首要行动之一是继续提高美国利率,以应对美国经济增长的势头。2018年,鲍威尔(Powell)自2008年金融危机以来,首次通过量化紧缩政策缩减了美联储的结余规模。但是,到2018年底,全球资产价格暴跌;鲍威尔在2019年第一季度放弃了量化紧缩政策,导致全球资产价格回升。2019年第三季度,鲍威尔宣布美联储将恢复资产负债表的扩张,这导致2020年全球资产反弹,并将估值推高至1999-2000年以来的最高水平。鲍威尔说,美联储的行动不是量化宽松,但有人称其为QE4。

2020年第一季度,鲍威尔采取了一系列前所未有的措施来应对COVID-19大流行对金融市场的影响,其中包括美联储资产负债表的大幅扩张以及新工具的引入,鲍威尔的举动赢得了两党的赞誉。由于他仅强调货币政策,而国会没有采取同等的财政政策回应,扩大了社会收入不平等。 在2020年第2和第3季度,尽管担心美国资产价格处于泡沫之中,但鲍威尔仍继续使用工具来进一步放大资产价格,鲍威尔的行为已将财富不平等推向了历史水平。鲍威尔为自己的行为辩护说:“我不知道资产购买和金融稳定之间的联系特别紧迫”,他并不担心美联储的行为正在产生资产泡沫。 2020年11月,随着市场达到创纪录的估值(尽管经济疲软,国会分化和贸易战),彭博社称鲍威尔为“华尔街国家元首”。 美联储模型的作者爱德华·亚尔代尼(Edward Yardeni)博士说,鲍威尔的行为可能形成历史上最大的金融泡沫。 在2021年1月,投资者杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)表示,市场正处在“史诗般的泡沫”中。前国际货币基金组织副主任戴斯蒙德·拉赫曼(Desmond Lachman)说,鲍威尔的货币政策造就了“世界金融市场所有泡沫之母”。但包括日本央行在内的其他主要中央银行都遵循了鲍威尔的战略。

上周四3月3日,鲍威尔的讲话,可谓是非常的重要,也似乎是一个转折点。鲍威尔在讲话中,主要提到美联储要保证经济复苏和就业,暗示不担心通胀,对国债也没有计划采取扭转措施。鲍威尔的讲话稳固了美元和长期美债收益率的升势。他讲话期间,三大美股指再度集体转跌,美元指数跳涨,10年期美债收益率短线拉升逾8个基点刷新日高,升破1.50%,他讲话结束后继续上行,甚至冲上1.56%。

(标普SPX500指数3月3日日内分时走势图) 综上,我们可以看出来鲍威尔想要什么。 1、他曾经要资产价格泡沫(帮助华尔街获得最大利益); 2、现在他要保证美元的价值,乐于国债的收益率的提高(帮助美国维持霸权); 3、他知道股市开始进入割韭菜时期,但他也不介意; 4、他不在意未来是否会出现危机,而在于眼前照顾好眼前的资本利益和国家利益。 5、他会当官,要的是迎合大资本和政治权贵的利益,要的是安全卸任。 所以,我们认为,在鲍威尔这种出身、站队和思路,以及被动保守,按套路出牌,出幕后想要的牌等做法,使得将来某个时间,美国出现经济危机的概率非常大,而且危机的程度也会非常大,至少大于08年。到那个时候,股市将出现大崩塌,这个时间点,也许在美联储加息前后,也许还要提前。清楚了鲍威尔和美联储要什么,会怎样,就对我们未来的股市赛道选择和风险防范给出了提示。 鲍威尔在放任股市挤泡沫,在放任国债和通胀走高,默允股市震荡。他注意到了,他不管,起码现在不管。这给股市和股民带来了较大的风险。 赛道会如何 我们大致理解如下,仅供参考: 1、油气股在末端上涨行情; 2、大宗商品相关股票在上涨行情,比如农作物等; 3、疫情复苏股会震荡上涨,比如娱乐行业会在下半年末体现出来;4、优质股票,特别是公司成长,行业成长,利润成长,高股息等等会是避风港; 5、科技股在反弹之后还会下跌;6、EV 及相关板块还没有调整到位,反弹后也会继续下跌;7、大麻板块可能在走调整的尾声,等待完成相对较短时间的筑底。8、毛票反弹后会大部分回归; 9、SPAC板块陷入一段儿低潮;10、黄金白银短期内不会有特别好的行情,11、太阳能等新能源板块也没有完成探底或筑底。 12、金融板块会表现一般。 大盘的可能走势及应对 从标普指数来看,下周可能会出现一定的回升,然后很可能形成一个M头的形态后继续下跌。这里需要强调的是,不论回升多高,一旦拐头向下,要坚决大部分跑路。ES标普期指3590是一个目前能看的见的调整位置。

(ES标普500指数期货日线图) 对于确立了头部形态的NQ纳指来说,11500-11600是能看得见的一个调整位置,这里也算完成一个下跌结构的位置。(下图最下的红线处)

(NQ纳斯达克100指数期货日线图) 所以从应对策略、仓位管理策略和操作策略上,我们这里提示几点: 1、一定要保留相当比例的现金;借助市场的反弹或者回升,迅速将仓位降下来,特别是出现拐头向下的时候,建议保留仓位不超过三分之一。虽然这里区别一个选赛道或者选股的能力,但也要保留一部分现金,现金在手主动性会很强,比如超跌抄底,大补仓式解套等等; 2、精选少做。精选看清楚的2,3个赛道,在其中再精选1到2只股票即可; 3、学会止损。我们不可能买的股票都是以上涨为结果出局,这是真理。 4、学会解套。采取多种解套方法,逐步解套出货。 5、学会空仓。在大幅震荡的时候,空仓忍出来的可能也是利润。 6、学会止盈。股指震荡,对赢利要知道及时止盈,好股也可以高抛低吸。 7、学会短线。比如股指或者个股连续暴跌,有时候短线反弹的幅度也很大。盘中一些新闻股等爆发股的DT也是赢利机会。 8. 不要轻易认为股票已经见底,见底需要基本面变化,需要位置和结构,最起码主力也需要时间来消化上面的套牢筹码。 我们认为,不论是新赛道或者新板块、还是新个股行情的启动,主升等,现阶段不同于去年,应该放弃过多的猜测,比如猜测下一步大盘会如何,猜测哪个赛道会启动等等。我们只需要把今天文章之前的大周期、大赛道等提前有了一定的认知,盘中按照技术分析来观察和确认行情启动或持续,然后再买入也完全来得及。不要指望吃整条鱼,吃到确认后的鱼身已经很好。这是我们接下来需要调整到的主要操作思路。为什么要做这样的调整,因为现在是大幅震荡市,有时候日内泥沙俱下的下跌,会造成各种刺激。比如大幅震荡造成的账面浮亏刺激;比如个股阶段性调整造成的深套刺激;比如行情还没有来或者蛰伏期造成的时间成本过长等等。 不要总是拿着股票等上涨,这样很被动;最好是拿着现金等机会,这样很灵活。上周五指数大幅震荡,很多个股日内振幅都超过了20%,有现金不论是短炒还是低接中长线,都是机会。这样的大幅震荡情况,接下来的一段时间,肯定还会发生。 上述的这些策略,需要些技术分析的经验和功底。 关于技术分析 在上升行情当中,大部分人赚到的是趋势的钱,即便被套也是暂时的,总能升上来。而在下跌行情,反弹是逃跑机会,赚钱需要些技术了。上周在野牛群,不少人问起,有的股票是不是该止损,是不是该抄底等等问题,这些问题让我们感觉其中有些人,买卖股票靠的是道听途说或者是信念,缺乏一定的技术分析的能力。有了一定的技术分析能力,就能判断股价的位置、结构等等,就能解决盲目或者不会跟热点跟单等等问题。 为此,经野牛群管理会商议,我们初步决定,在野牛群范围内,特别针对一些相对经验较少的朋友,组织技术分析等值分享活动。该活动预计包括以下分享内容,比如:1、仓位管理策略和买卖操作策略;2、美股日内分时图分析及如何抓当日热门;3、几套日线技术分析实战战法等等。 野牛说:市场难做,小量参与即可;读书学习,提高认知,磨刀不误砍柴工。 l 感谢您的阅读,期待您的转发。

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