以史为鉴:纳指脱离危险期了吗?

来源:英为财情

Investing.com – 本周初,以科技股为主的纳斯达克综合指数从近期高位大跌逾10%后确认进入回调区间,但经过周二和周四的强劲反弹之后,距离2月12日的高位又收窄至不到5%的幅度。纳指已经脱离危险期了吗?以下是投资者可以思考的几个角度。


纳斯达克100平均回撤期可达121个交易日


当前,纳斯达克100指数正处于2003年1月1日以来的第15次大规模回调。而据盛宝银行首席股票策略师彼得·嘉雷利(Peter Garnry)的研究统计,从历史数据来看,纳斯达克100指数的回撤平均持续121个交易日。


该行在一份研报中指出,“(截至本周一,)纳斯达克100指数下跌了15个交易日,累计跌幅为10.9%,而该行的一篮子泡沫股票较峰值下跌了27.9%。在听取了很多成长型股票投资者——无论是专业投资者还是散户——的意见之后,发现在他们看来这一抛售非常急剧,很多人都措手不及,低估了利率的敏感性,未对其有过太多的考虑……股票在一轮大涨之后往往会遭遇随后的波动和潜在的大幅回撤,这是历史的教训,现在也没什么不同。”


然而,虽然成长股投资者对这波猛烈的回调感到震惊,但这也只能算是一个温和的回调。盛宝银行指出,如果按照历史均值或者中值来看,那么当前的回调可能还会持续6至9个月时间。


回撤期长度对投资者心理的影响


该行提出的一个关于散户投资者的观点尤其值得思考。

报告指出,影响投资者心理的一个重要因素是回撤期,这正是2000年互联网泡沫破裂之后促使散户离场的一个主要原因。虽然许多散户都声称自己进行的是长线投资,但实际上不少人并没有太多的耐心。


当前在美股市场中的散户投资者是在去年科技股的反弹阶段入市的,这意味着很多新入场的散户此前从未经历过回调,更别说持续了一定时间的回调。如果更高的通胀和利率导致科技股进入到一个长期的回调,这将改变散户投资者的心理,许多人会变得没有耐心,要么改变策略,要么离开市场。因此,成长科技股的命运可能会在一定程度上取决于回撤期的长度,这将是需要关注的一个关键指标。


纳斯达克100指数走势


投资者还在抄底?或意味着抛售尚未结束


如今,抄底的想法已经深植于所有人的脑海中,包括对冲基金、散户在内的投资者都在逢低买入。至少从周二和周四纳指的表现来看,这种策略是明智的。


美国银行的数据显示,过去四周,无论是对冲基金还是散户投资者,所有人都在买入,科技股的平均资金流入规模达到了纪录高位 。而据彭博的数据,2月份股票ETF录得历史性的830亿美元资金流入之后,3月的前四天又增加了近70亿美元。


但以史为鉴,持续的逢低买入可能意味着抛售潮还会有更大的运行空间。Vanda Research进行的一项研究表明,无论是在2018年还是一年前的抛售潮中,散户都倾向于抄底,但市场直到他们屈服、卖出的时候,才会真正触底。


像周二、周四这样的大幅反弹,也通常发生在市场深度抛售期间。以去年3月份为例,纳斯达克100指数在3月20日真正触底之前曾有过5次涨幅超过4%的反弹。


RBC Capital Markets的美国股票策略主管洛利·卡尔瓦西纳指出,该公司的资金仓位模型表明,市场情绪还没有达到通常预示着市场触底的水平。“大型科技股的回调可能至少已经完成了一半,但还没有真正结束。”

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